#InvestEU: Plan Envestisman Juncker evalye pa Bruegel panse-tank apre premye ane nan operasyon

Avèk Plan Juncker, Komisyon Ewopeyen an gen entansyon sipòte bonjan pwojè ki riske nan elaji kapasite risk Bank Envestisman Ewopeyen an (EIB). Grégory Claeys ak Alvaro Leandro, nan la Bruegel think-tank, mande si Fon Ewopeyen an pou Envestisman Estratejik reyèlman te itilize pou finanse 'anplis' pwojè? Otè yo sijere fason plan an ta ka ogmante 'valè ajoute' li yo epi sipòte plis pwojè ki gen anpil risk, ki gen anpil rezilta. 

Komisyon Ewopeyen an ak EIB a dènyèman pibliye kèk detay sou pwogrè nan 'Plan Envestisman an pou Ewòp', apre yon ane nan operasyon li yo. Sa yo rele plan Juncker, repons Komisyon Ewopeyen an nan defisi envestisman ki afekte Ewòp depi kòmansman kriz la, te apwouve ofisyèlman nan mwa jen 2015 ak Fon Ewopeyen an pou Envestisman Estratejik (EFSI) te lanse imedyatman apre. Sepandan, bay ijans sitiyasyon an nan envestisman an Ewòp, pre-apwobasyon pwojè yo te deja kòmanse nan mwa avril 2015 nan nivo EIB, yo nan lòd yo pi vit entwodiksyon an nan plan an.

Ki plan an ankò?

Karakteristik prensipal plan an se sèvi ak yon ti fraksyon nan bidjè Inyon Ewopeyen an kòm yon garanti pou pwojè EIB ki ta pi riske ak pi inovatè pase sa yo nòmal. Pwojè sa yo ta dwe make 'pwojè EFSI' epi yo ta jenere yon total de € 315 milya dola nan envestisman sou twa pwochen ane yo atravè levye ak ko-finansman. Lide orijinal la dèyè plan an se te pouse BEI a: 1) pou finanse bonjan pwojè ki pi riske ki pa kapab sekirize finansman jodi a, epi 2) adopte yon pozisyon jinyò ki gen rapò ak ko-finansye li yo diminye risk yo pran pa envestisè prive yo nan lòd. pou ogmante chans pou atire yo. Resous yo itilize pou garanti a soti nan yon remaniman nan bidjè Inyon Ewopeyen yo soti nan 2015 a 2020 epi yo sitou pran nan Horizon 2020 (sa vle di rechèch ak inovasyon) ak etablisman an Koneksyon Ewòp (sa vle di enfrastrikti transpò) liy bidjè.

Ki kote nou kanpe apre yon ane?

Depi plan an te kòmanse, yo te apwouve yon valè 11.2 milya € nan pwojè, okòmansman pa EIB a anba kontwòl Komisyon an epi, lè li te finalman mete kanpe nan kòmansman an nan 2016, pa Komite a Envestisman EFSI, ki responsab pou akòde sipò nan garanti Inyon Ewopeyen an nan liy ak direktiv yo envestisman EFSI: € 7.8bn pou enfrastrikti EFSI ki make ak pwojè inovasyon finanse pa BEI a dirèkteman, ak € 3.4bn pou finansman SME atravè Fon Envestisman Ewopeyen an (EIF). Plan Juncker la te relativman ralanti lè nou konsidere ke plan an prevwa ke BEI debouse 60 milya € nan twazan, sa vle di 20 milya € / ane, ki nou toujou byen lwen pou premye ane a. Mach la bezwen akselere si Prezidan Juncker vle akonpli pwomès inisyal li.

Konsènan envèstisman EFSI ki fèt atravè Fon Envestisman Ewopeyen an (EIF), jodi a yo konpoze de 165 akò pou finansman SME epi yo pran sitou fòm COSME (konpetitivite antrepriz ak SMEs) ak akò InnovFin, de pwogram Inyon Ewopeyen yo te entwodwi an liy ak la. Nouvo Kad Finansye Multianyèl Inyon Ewopeyen an 2014. COSME ofri tou de garanti bay enstitisyon finansye yo pou yo bay finansman pou SMEs, ak kapital risk pou fon ekite ki envesti nan SMEs, pandan y ap InnovFin ofri garanti ak prè ki te sipòte pa fon Horizon 2020 pou sipòte rechèch ak envestisman inovasyon. . Lide a se pou sa sèvi ak Juncker Plan Inyon Ewopeyen garanti bidjè pou elaji pwogram sa yo. Anvan adopsyon Plan Envestisman an, fon yo dedye a pwogram sa yo nan bidjè Inyon Ewopeyen an te limite a € 2.3bn sou sis ane (2014-20) pou COSME, ak € 2.7bn pou Innovfin sou menm peryòd la. Sèvi ak garanti bidjè Inyon Ewopeyen an pral Se poutèt sa pèmèt gwosè a nan pwogram sa yo ogmante anpil. Nan teyori, sa sanble tankou yon bon lide ki ta ka debloke envestisman nan SMEs ak nan pwojè inovasyon. Sepandan, bay entwodiksyon an trè resan nan pwogram sa yo, li se toujou twò bonè jije si sa a reprezante yon bon itilizasyon garanti bidjè Inyon Ewopeyen an.

reklam

Pou w ale nan pwojè enfrastrikti ak inovasyon EFSI, ki reprezante pi gwo moso nan plan an, dapre Komisyon an, 57 pwojè yo te apwouve jiskaprezan men detay yo disponib sou sit entènèt la EIB pou sèlman 55 nan yo.

Èske pwojè EFSI yo 'anplis'?

Pou evalye pwogrè Plan Juncker la konsènan pwojè enfrastrikti ak inovasyon, ann gade pi pre detay chak pwojè EFSI yo te apwouve pandan premye ane li yo.

Plan an pral jere avèk siksè ranfòse envestisman an Ewòp sèlman si li pèmèt pwojè ki gen anpil valè men ki riske kounye a pa kapab jwenn finansman. Anplis de sa, bay depans opòtinite ki rive nan pran lajan nan rechèch prensipal ak inovasyon Inyon Ewopeyen an (R&I) ak pwogram enfrastrikti transpò, lè l sèvi avèk resous bidjè Inyon Ewopeyen an garanti kèk pwojè EIB an patikilye jistifye sèlman si li mennen nan 'anplis' envestisman.

Jan yo eksplike sa nan Atik 5 nan règleman an EFSI, pwojè yo konsidere kòm adisyonèl si yo "pa t 'kapab fèt (...), oswa pa nan menm limit, pa EIB a (...) san sipò EFSI". Anplis, règleman an espesifye ke "pwojè ki sipòte pa EFSI a dwe tipikman gen yon pwofil risk ki pi wo pase pwojè ki sipòte pa operasyon nòmal EIB". Pi bon fason pou evalye adisyonèl pwojè yo ta dwe konnen pwofil risk chak pwojè EFSI.

Sepandan, enfòmasyon yo bay konsènan chak pwojè yo pa detaye ditou e jeneralman yo konsiste de non pwojè a, yon ti deskripsyon, kantite lajan EIB envesti, pri total pwojè a ak kèk evalyasyon sosyal ak anviwonmantal la. pwojè yo. Bay detay aktyèl yo disponib pa EIB sou chak pwojè, li pa posib dirèkteman jije pwofil risk yo.

Men, nou te eseye detèmine lè l sèvi avèk yon metòd altènatif - menm si wi ou non enpafè -, si pwojè sa yo se 'anplis', oswa omwen si yo diferan, pi inovatè ak pi riske pase pwojè abityèl yo finanse pa BEI a, epi kidonk si wi ou non devlòpman an. nan lajan bidjè Inyon Ewopeyen an jistifye.

Sèvi ak deskripsyon kout la ak non chak nan pwojè yo, nou te chèche pwojè ki sanble finanse pa BEI a andeyò Plan Envestisman an, epi nou klase yo nan kat kategori: pwojè pou ki nou te kapab jwenn pwojè nòmal EIB ki gen gwo nivo resanblans. , pwojè pou nou te kapab jwenn pwojè EIB ki gen sèlman nivo resanblans ki ba, pwojè pou nou pa t ka jwenn yon pwojè EIB ki sanble, ak pwojè ki pa bay ase enfòmasyon.

Youn nan pwojè Plan Envestisman an se elaji otowout A6 ant Wiesloch-Rauenberg ak Weinsberg, nan Almay (yon total senk pwojè EFSI enplike envestisman nan otowout). Nou te jwenn yon pwojè menm jan an ki te finanse pa BEI an 2013: elaji otowout A9 nan Netherlands. Yon lòt egzanp se fèm van: gen kat pwojè EFSI ki enplike fèm van lanmè, ak de sou tè; pandan se tan, EIB a te deja finanse pwojè ki enplike tou de kalite fèm van nan tan lontan an (isit la se yon egzanp yon fèm van lanmè ki finanse pa EIB a, ak isit la se youn nan yon fèm van tè). Ankò, byenke se vre ke pwojè ki parèt menm jan an pa nesesèman enplike menm risk pou BEI a, nou pa gen okenn enfòmasyon pou evalye sa. Se poutèt sa chak fwa de pwojè enplike finansman aktivite ki sanble anpil epi pa gen plis enfòmasyon sou ki kalite finansman, Lè sa a, nou konte yo kòm yo te trè sanble.

Youn nan egzanp yon pwojè Plan Envestisman pou nou te ka jwenn sèlman yon pwojè EIB ki gen yon resanblans 'ba' se pwojè IMPAX Climate Property Fund II, ki enplike finansman yon fon ki achte, renove ak vann bilding komèsyal nan UK a. Pandan ke nou te kapab jwenn anpil pwojè EIB ki enplike reyabilitasyon nan bilding rezidansyèl oswa piblik, nou pa t 'kapab jwenn okenn ki enplike bilding komèsyal yo. Se poutèt sa nou te konte pwojè sa yo kòm ki gen "ba" resanblans.

Soti nan 55 pwojè yo apwouve jiskaprezan pou ki nou gen detay, gen yon sèl pwojè pou ki nou pa t 'kapab jwenn okenn pwojè EIB ki sanble, menm apeprè menm jan an: pwojè a ECOTITANIUM, ki enplike konstriksyon an nan premye plant endistriyèl Ewopeyen an pou resikle. ak re-fonn avyasyon-klas bouyon metal Titàn.

Rezilta analiz nou yo ka wè nan Figi 3 pi wo a: nan 55 pwojè EFSI yo, nou jwenn pwojè EIB ki pa EFSI ki sanble anpil pou 42 nan yo; pou 10 nan yo nou te jwenn pwojè EIB ki te yon ti jan menm jan an, epi pou youn sèlman nou pa t 'kapab jwenn okenn pwojè EIB ki sanble. Pou youn nan 55 pwojè yo, nou pa t gen ase enfòmasyon pou evalye resanblans ak pwojè EIB ki te pase yo.

Kòm deja mansyone, menm si pwojè yo sanble anpil ak pwojè BEI anvan yo, li posib - ak BEI a reklame ke sa a se tout bon ka a - ke pwojè yo EFSI yo gen plis risk, swa akòz risk nan intrinsèques nan pwojè yo, oswa paske EIB a gen yon pozisyon ki pi jinyò pase nòmal, oswa paske matirite nan prè yo se pi long pase nòmal. Men, enfòmasyon limite ki disponib kounye a pa pèmèt nou verifye sa. Sepandan, nou kwè ke, espesyalman depi lajan bidjè Inyon Ewopeyen yo itilize pou Plan an e ke gen kèk pri opòtinite ki enplike nan remanje lajan ki soti nan pwojè enstalasyon Horizon 2020 ak Connection Europe nan fon an garanti pwojè EFSI, li esansyèl pou Komisyon an ak la. EIB pou demontre ke pwojè sa yo se 'anplis' ak jistifye benefis nan garanti a. Sa a se patikilyèman enpòtan paske ta ka gen ankourajman bay etikèt EFSI a pwojè ki ta dwe fè de tout fason pa EIB la nan absans plan an: pou EIB a benefisye de yon garanti siplemantè nan envestisman yo ak pou Komisyon Ewopeyen an. jenere 315 milya dola yo te pwomèt nan envestisman atravè pwojè EFSI sou twa zan.

Dapre règleman EFSI, EIB ak Komisyon an sipoze rapòte chak ane bay Palman an Ewopeyen an ak Konsèy la sou pwogrè nan Plan Envestisman an ak sou detay yo nan pwojè yo EFSI ak an patikilye sou pwofil risk yo ak adisyonèl yo. Nou ankouraje Deputy yo ak eta manm Inyon Ewopeyen yo pou yo vijilan epi pou yo kenbe BEI ak Komisyon an responsab sou fason yo itilize lajan bidjè Inyon Ewopeyen sa yo. Pwojè sa yo bezwen patikilyèman transparan yo nan lòd yo demontre ke yo se ansibleman pi riske pase pwojè yo ke BEI a ta nòmalman finanse, ki te motivasyon an pou itilize bidjè Inyon Ewopeyen an an plas an premye.

Lojik Plan Juncker bezwen vire sou tèt li

Plis jeneralman, menm si nou pa enpresyone pa premye ane nan Plan Juncker bay enfòmasyon aktyèl yo disponib sou pwojè EFSI yo, nou toujou kwè ke kèk nan lide ki dèyè plan an ka trè itil nan estimile envestisman an Ewòp atravè EIB la. . Si EFSI ta ka lakòz yon chanjman kiltirèl pwofon nan EIB la, li ta yon chanjman akeyi epi li ta ka ranfòse envestisman an Ewòp. Men, pou sa rive, de bagay ap oblije pran plas.

Premyèman, EFSI ta dwe sèlman itilize pou pwojè vrèman inovatè ak ki riske ki pa ka jwenn finansman nan moman sa a akòz echèk mache (alontèm myopi nan envestisè, twò gwo degoutans risk sou pati nan envestisè prive, souzèstime ekstèn pozitif trans-fontyè nan kèk envestisman enfrastrikti, elatriye). Pou pwojè sa yo, EIB a ta dwe tou pare pou pran premye pèt yo nan lòd yo atire envestisè prive kòm ko-finansye.

Dezyèmman, e petèt pi enpòtan, lide a nan miltiplikatè segondè a se yon bon youn men li pa itilize nan plas la dwat. Objektif 'miltiplikatè' segondè nan plan Juncker la, x15 (ki ka dekonpoze an x3 atravè levye BEI a atravè dèt ak x5 atravè ko-finansman), te sitou fèt nan yon fason konsa paske nan konjonksyon an nan kantite limite nan. fon ki disponib pou plan an ak nan premye pwomès ki te fè pa Prezidan Juncker an Jiyè 2014 ogmante envestisman an Ewòp pa € ​​300 milya dola sou twa zan.

An reyalite, pwojè EFSI ki riske ak inovatè ta ka pi fasil atire envestisè prive kòm ko-finansye si pati BEI a nan finansman an nan pwojè a te pi wo pase sa li ye jodi a (oswa, ekivalan, si miltiplikatè ko-finansman an te pi ba). Nan lòt men an, EIB a ta dwe finanse yon pati ki pi piti nan chak nan abityèl ki ba risk ki pa EFSI pwojè pou evite mete deyò envestisè prive - ak envestisè enstitisyonèl an patikilye - espesyalman nan anviwònman aktyèl la to enterè ki ba. Pou egzanp, nan ti echantiyon nou an, pati BEI a nan envestisman total la se 27.7% pou pwojè EFSI kont 48 pousan pou pwojè ki pa EFSI menm jan an. Nimewo sa a gendwa pa totalman reprezantatif si nou genyen ti kantite pwojè nou genyen done, men li plis oswa mwens konsistan avèk plan an pou yo maksimize miltiplikatè li (x3.7 pou kofinansman, olye de x5). Sepandan, alontèm, sa a ka pa bon estrateji pou atire envestisman prive nan pwojè ki riske.

Yon fason pou pi byen itilize bilan EIB a pou ogmante envestisman an Ewòp ta se pou BEI a vire estrateji Plan Juncker la sou tèt li. BEI a ta dwe redwi pati li nan pwojè 'tradisyonèl' soti ant yon tyè ak yon mwatye kounye a nan yon senkyèm, e li ta dwe aji pi plis kòm yon kowòdonatè pou jwenn plis ko-finansye (ki soti nan sektè prive a men tou nan lòt bank devlopman piblik) , pandan y ap ogmante gwosè tikè li yo ki asosye ak pozisyon jinyò nan pwojè ki gen gwo risk ki gen gwo rezilta. 'Miltiplikatè a' pou bilan total EIB a ta pi gwo epi li ta ka bay yon ogmantasyon reyèl nan envestisman an Ewòp, menm si miltiplikatè a pou EFSI tèt li yo te pi ba.

Pou li atik la plen, klike isit la.

Pataje atik sa a: